黄金原油喊单直播室,三招教你学会分析！

内容发布时间： 2020-10-31 00:00 - 金融直播室

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「黄金原油喊单直播室」

　　期货AI内参——期货脱水内参

　　更新时间：每周2篇

　　重点聚焦：

　　(1) 黄金：当前美国通胀的低迷产生明显的向上拉动，对货币政策影响不大。此外，市场避险情绪再度显著抬升，市场开始交易衰退预期和美联储降息预期，美国延后加征关税对黄金的利空影响一天消化完毕，金价仍是震荡偏强走势。

　　参考建议：国际黄金现货价格在 1500 美元/盎司上方运行，沪金 1912 合约在 350 元/克附近运行，建议多单继续持有，并可择机逢低买入。

　　(2) 铁矿：近期铁矿石止跌迹象明显。但我们认为对钢厂停产不应抱有过大的希望，铁矿石需求仍有保证。虽然 9 月合约临近交割流动性逐渐枯竭，那对于铁矿石而言，9-1 正套仍然是相对稳妥的策略，可少量参与。

　　参考建议：短期 9-1 正套，中长期空钢厂利润。

　　(3) 动力煤：贸易摩擦缓和也导致动力煤期价出现比较明显的反弹。由于工业需求的减弱，7 月全国发电量同比仅微幅增长，且水电替代作用持续。台风过后，下游电厂虽然阶段性存在修复库存的需求，综合来看，煤价反弹空间有限，港口现货价格及期价仍有回落压力。

　　参考建议：建议反弹沽空思路为主。

　　(4) 焦炭：钢厂的联合减产给黑色系带来了短暂的利好，随之而来的中美贸易缓和又提振了市场，在这些不确定的消息面前，焦炭显得摇摆不定，极度被动。现货价格第二轮提涨落地后大概率会进入钢厂的压价周期。

　　参考建议：短期内预计焦炭价格震荡运行，轻仓观望。

　　(5) PVC：商品房销售面积同比下降1.3%，降幅收窄 0.5 个百分点。7月地产数据中性略偏空。目前来看，在政策高压的情况下，商品房销售或继续维持低位负增长。我们继续维持之前的判断，认为下半年地产端的 PVC 需求或将放缓。

　　参考建议：在交割逻辑占主导的情况下，PVC 出现了明显反弹。但我们认为这难以改变下

　　半年整体偏空的趋势，建议投资者 01 空单续持。

　　(6) 沪铝：昨日铝价小幅波动，随着宏桥表示台风对铝生产影响较小之后，市场炒作热情减退。

　　铝价被消息推涨后，需要寻求基本面支撑。目前下游消费并未出现好转迹象，成本端目前逐渐企稳。

　　参考建议：多单可以继续持有，但不建议追多。

　　摘要：

　　（1）经济衰退趋势预期上涨拉动金价；市场避险情绪显著抬升

　　（2）铁矿止跌企稳；钢厂停产影响有限；

　　（3）水电代替火电，煤需求减弱；台风过境导致电厂阶段性修复；港口进口库存仍在增加；

　　（4）中美贸易局势缓和，美国推迟加征关税短暂提振市场；天津唐山钢厂停产影响焦炭需求；

　　（5）房市下半年连续退烧减热带动PVC需求减弱；交割逻辑下难以提振PVC反弹；

　　（6）铝价小幅波动，台风对铝生产影响市场炒作热情减退；

　　1.金价目前持续升温，高位回升还在进行

　　上周金价维持强劲升势，涨近4%，但收盘时失守1500整数关口。七月全球黄金ETF规模增长26亿美元，总持仓规模上升52吨至2600吨。从期金市场的持仓来看，过去6周对冲基金一直在持续买入，并且清出空仓，预计对冲基金还会继续买入，将推动金价上行到550附近才可能见顶。

　　本周对金价走势判断为震荡偏强，黄金多空双方继续在1500关口附近展开拉锯，多头的下一个目标位是1550-1560区间，空头的目标位分别在2013年5月3日高点1488.16附近和1450附近。贸易局势紧张以及央行政策宽松是贵金属价格上涨的关键长期支撑。

　　2019年8月14日，黄金减仓2,102,873.44万元，环比减少8.36%，位于当日全品种减仓排名首位。焦炭增仓613,744.24万元，环比增长8.31%，位于当日全品种增仓排名首位；豆油、黄金5日、10日滚动增仓最多；铁矿石5日、10日滚动减仓最多。成交金额上，黄金、镍和铁矿石分别成交46,778,466.96 万元、21,317,512.75 万元和21,090,761.31 万元（环比：72.87%、-8.81%、-2.97%），位于当日成交金额排名前三名。

　　2.铁矿限停产，价格逐步提升

　　铁矿石期货主力合约隔夜震荡，昨日港口现货价格小幅上涨，贸易商出货意愿较强，但同时存在挺价情绪。目前市场情绪偏弱，矿石短期跌幅较深；不过铁矿全年供需缺口依然存在，我们认为虽然铁矿中长期仍然存在下行压力，但短期基本面改善的幅度不足以支撑铁矿石价格继续大幅下跌。我们预期铁矿短期震荡，仅供参考。

　　铁矿石外盘报价维持不变。8月12日，各主要港口PB粉价格下跌4-28元/吨，

　　PB块价格下跌15-30元/吨。铁矿石2001合约日线KDJ指标K值、D值向下，MACD指标绿柱继续收窄。建议后市以震荡思路为主，前期逢高卖出保值或空头头寸减持。

　　图一：黑色品种主力合约基差，资料整理：量投

　　3.焦炭利润逐步升温，现期价差明显

　　隔夜焦煤焦炭震荡，分别收跌0.14%、0.2%。山西地区焦炭限产支撑焦炭无下跌空间，昨晚某主流钢厂接受了焦炭第二轮提涨，第二轮提涨正式落地。钢厂主动限产，如果能改善钢材基本面，将为焦炭打开上涨空间。预计焦炭仍然区间震荡。焦煤现货价格暂稳，在焦炭限产预期的情况下，后期需求或将转淡建议暂时观望。

　　焦炭：供给侧，焦企开工较为稳定，目前在山西长治地区焦企限产力度较大，部分企业在5成左右，影响较为明显。需求侧，近期唐山钢厂陆续复产，需求增加。考虑到主产地焦企多保持偏低或无库存状态而钢厂存在一定补库需求，短期焦炭价格预计偏强势，有小幅探涨可能。

　　风险提示：经济增速不及预期；政策调控力度过大；可再生能源替代等。

　　4.动力煤即将进入库存低估

　　周二郑煤09合约下跌近1%，夜盘回升至前一日收盘点。我们认为，临近交割，09合约低位盘整，逐步止跌。当前，现货动力煤市场价格稳中偏弱运行，“三西”主产地需求转弱，煤价稳中有降。港口方面，受台风降雨影响，港口运力周转滞缓，库存回升。电厂日耗下降，需求走低，市场出现供需两弱现象。进口煤方面，受汇率及需求的低迷影响，进口煤需求较差，价格持续下行。就短期而言，考虑发运成本支撑、安全生产检查、旺季需求存有一定不确定性、进口煤限制等因素的影响，9月交割的动力煤价格很难出现大幅下跌，郑煤近月合约仍不宜过分看空。因此，我们认为动力煤09合约上下空间均不大。

　　【核心逻辑】

　　动力煤期货低位反弹。外围市场传来利好，中美经贸高级别磋商双方牵头人通话，美推迟对中国部分产品征关税，周边市场快速反弹。今日统计局即将公布的月度煤炭产量数据，预计高于预期。动力煤期价在试探575附近支撑后，超跌迹象加快，受到周边市场利好提振，11月合约多单少量持有

　　5.PVC，化工受油价影响“狐假虎威”

　　（1）现货市场方面，8月14日，受期货窄幅震荡影响，华东地区PVC现货市场价格平稳，电石五型报价区间在6740-6830元/吨，成交方面整体变化不大。短期现货仍有一定支撑。

　　（2）库存，本周PVC社会库存量继续小幅下降，环比下降2.71%，同比高61.24%；华东地区环比持平，同比去年高86.15%；华南地区环比下降15.09%，同比去年下降6.25%。本周社会库存延续下滑态势，华南地区库存下降明显，下游需求表现相对华东较好，补库较为积极。关注后期库存变化。短期库存偏利好。

　　（3）房地产数据方面，从8月14日的统计局数据看，房地产开发投资增速及房屋新开工面积增速出现下滑，房地产企业土地购置面积及商品房销售面积同比下降。从地产数据看，由于房屋新开工高位，后期将会对应PVC下半年需求，预计下半年需求维持稳中有增态势。但中长期看，地产下降趋势不改，远期需求预计将会下降。

　　【利多】

　　（1）电石价格高位震荡，成本支撑力度增强

　　（2）2019年1-7月房地产开工数据表现良好，利好旺季需求

　　【利空】

　　（1）外围消息面偏利空

　　（2）社会库存维持阶段高位

　　【核心逻辑】

　　基本面看，成本端8月电石价格出现下调，后期预计维持稳定，当前电石价格仍然高于往年同期，成本支撑力度偏强；供应端看，8月检修计划偏少，月产量环比出现增加，但同比看，略微低于2018年8月；需求端，地产数据表现较好，显示旺季需求有较强支撑，短期市场信心恢复，现货成交放量，关注现货持续性。操作建议，建议01多单继续持有，6580止损，目标前高附近。

　　6.数据总览

　　免责声明

　　本研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完善，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究策略的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。本报告版权仅为本研究机构所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用须注明出处为量化投资研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。刊载或者转发本研究报告或其内容摘要的，应当注明本报告的发布人和发布日期，并提示使用本研究报告的风险。未经授权刊载或者转发本报告的，本机构将保留向其追究法律责任的权利。

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本文栏目：原油

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