国内期货与外盘期货趋势是不是反的需提前考虑这七点!

内容发布时间: 2019-11-09 00:00 - 金融直播室

<a href='http://www.jxcj888.com/yuanyou/' target='_blank'><u>原油</u></a>波段

国内期货与外盘期货趋势是不是反的期货市场再度上演“冰与火之歌”。

  受宏观消息刺激,市场避险情绪激增,黄金因此冲击涨停,带动白银大幅上行。而农产品(000061)方面,与经贸直接挂钩的豆二开盘不久便封至涨停,豆粕、菜粕、豆油等油脂油料板块悉数上涨,棉花则跳水封至跌停。工业品方面,铁矿跌停、化工板块集体下挫。

  具体来看低迷的化工板块,昨日日盘,PE1909依旧保持低位振荡,最终下挫120个点收报于7485元/吨;PP1909继续走弱,午后跳水,后小幅回弹,最终收报于8424元/吨,跌幅1.59%;受需求拖累,PTA1909跌幅靠前,目前已回探至前期低点位置,收报于5158元/吨;甲醇则在小幅反弹后再次下挫,收报于2058元/吨。

  聚烯烃短期内或将维持弱势

  “今天PE09虽然比PP09合约跌的多,但是PP01合约却比PE01合约跌的更多,主力合约近期将由09合约转化为01合约,且从近两交易日(2号和5号)来说,PP的跌幅略大于PE。”首创期货分析师孟庆亭对期货日报记者说。

  首先,从宏观方面来看,美国总统特朗普于8月1日下午表示美国将于9月1日起,对从中国进口的3000亿美元商品加征10%的关税,一时欧美原油期货暴跌,在一定程度上加重了国内聚烯烃市场看空情绪,8月2日、5日两个交易日聚烯烃价格均大跌。

  从基本面来看,孟庆亭介绍说,PE方面,8月份国内炼化企业检修数量虽有减少,但检修时间较长,涉及年检修产能271万吨,检修损失量预计在13.15万吨,环比增加3.44万吨,然中安联合预计在8月份投产,或将弥补部分产量;同时进口量或将继续维持在中等水平。综合来看,届时市场整体供应依然充裕。需求方面,农膜开工缓慢上升,但工厂多以刚需采购为主,同时其他下游行业变动不大,对市场行情难起有效支撑。

  PP方面,纵观7月份PP的跌宕起伏,供过于求的现状奠定了PP弱势震荡运行的主基调,随着8月份前期检修装置按计划开车,并且中安联合、巨正源等新装置的也将在8月份正式投产并稳定运行,供应面的压力将会进一步的释放,而需求方面,塑编及BOPP下游的需求一直维持一般水平,随着高温天气的压迫,工厂的开工负荷受限,并且缺乏有效动因刺激下游的需求。

  “因此,聚烯烃短期内或仍将维持弱势。”孟庆亭表示。

  聚烯烃方面投资者可关注跨品种套利的机会,孟庆亭表示,LP需求存在季节性差异,导致需求端L偏强,并且后期PP新产能的投放大于PE,随着之后农膜需求的复苏以及新产能的投放,L-P价差或将逐渐修复,可择机布局L2001-PP2001的长线多单。

  PTA后期仍需关注需求端变化

  “今日商品市场整体都比较疲软,偏空的氛围比较浓厚,这和宏观经济形势有很大关系。此外,近期PTA走势也相对比较弱,所以在这种氛围下跌幅也是相对靠前的。”中银国际期货分析师曹擎说。

  事实上,近期PTA主要的矛盾依然集中在终端需求上。曹擎介绍说,不仅目前的需求没有改善,而且上周特朗普的推特再次使中美贸易关系生变,如果最终3000亿产品依然要加征关税,对纺织服装的出口还是有比较大的利空影响。

  “供应端主要的变化集中在一些厂家的停车检修信息等,是相对比较确定的。在需求相对疲软,下游开工降低的时候减少PTA供应控制PTA开工率,对供求关系的平衡有一定的帮助。但是在目前来看,供应端的一些措施已经相对比较被动,核心的矛盾依然集中在需求端的变化。”曹擎说。

  在终端需求如此疲软的情况下,PTA的下游聚酯涤纶环节也相对较弱,即使偶尔出现产销的回暖,也都是脉冲式的补库。“实际上,上一周原本在PTA大幅让利给聚酯环节后,有出现过止跌企稳的趋势,然而随着中美贸易再次生变,恐慌情绪也再次出现。”曹擎说,目前PTA上游PX端还没有出现更多的利空,但是其实随着中化弘润的新装置即将投产,还有海南炼化和恒逸石化(000703)的PX也将逐渐投放向市场,因此对于远月价格其实还有更多的利空并未完全释放。对于近月合约而言,进入8月后就面临持仓换月,可能波动也会进一步增加。

  “未来更多的还是要继续关注需求端的变化,对于短期行情而言,是有比较大的影响的。”曹擎表示。

  甲醇供大于求的矛盾依然存在

  甲醇在经过几日小幅回调之后,承压下行,事实上,近期甲醇生产利润已明显被压缩。“造成甲醇价格持续弱势的根本原因主要还是供应过剩,特别是港口库存持续上升,出现了胀库的现象,迫使企业被迫降价销售。”金石期货投资部主管黄李强对期货日报记者表示。

  黄李强表示,目前甲醇的供需面多空交织,供大于求的矛盾依然存在。“甲醇的价格已经跌至很多企业的成本线附近,成本对于甲醇的支撑作用开始显现,下行空间有限。但是目前国内甲醇开工负荷偏高,本月仍有大量进口货源到港。”他说。

  需求方面,山东鲁西的煤制烯烃装置近期开车,宁夏宝丰的装置在本月也将复产。但是部分外采甲醇制烯烃装置近期停产,受环保的影响,传统下游甲醛的大面积停车,需求端利空作用更明显。

  “整体来看,目前甲醇的供大于求问题仍然存在,虽然成本支撑显著,但是市场仍然需要时间消化利空,甲醇目前的弱势格局难改,或将呈现低位震荡的走势。”黄李强说。

  MEG弱势难改 需关注阶段性事件的扰动

  “目前,由于外盘MEG装置在5、6月出现了比较频繁的检修现象,导致6、7月的进口量明显偏低,6月进口量仅62.8万吨,创下自2017年10月以来的新低。加上台风等因素的影响,导致7月进口船货延迟的现象比较严重,每周的实际到港量都比预报量少30%-40%,国内MEG装置也一直维持着6成左右的较低的开工率。”光大期货分析师周遨表示,需求方面,聚酯负荷并没有出现断崖式下滑,MEG下游刚需始终存在,港口发货量保持平稳。因此在供需略有失衡的情况下,港口的MEG库存持续下降,8月1日华东主港MEG库存为102.7万吨,较6月27日下降22.4万吨,较4月18日的年内最高点更是下降了40.9万吨。MEG价格在7月下旬迎来了一轮大涨。

  不过值得注意的是,前期的供应偏紧导致MEG价格走强的逻辑已经基本上走到了尽头。周遨介绍说,伊朗、中国台湾、美国、马来西亚等地的几套大型装置均已在7月恢复运行,进口量或从8月中下旬开始回升,8月初也将迎来延期船货集中到港的局面,8月1日至8月7日华东主港地区MEG到港预报量达25.5万吨,几乎是上周预报量的两倍。国内装置方面,新疆天业(600075)10万吨扩能装置已在8月初投产,且新疆天盈、通辽金煤、湖北化肥、河南能源永城、河南能源洛阳等检修装置都有可能在8月恢复运行,供应一旦恢复将会使MEG价格承压。且8月恰逢下游聚酯和织造淡季,高温天气中下游多有减产降负的动作,需求方面并不能给予MEG足够的支撑。

  此外,给予MEG价格致命一击的要数特朗普上周宣称将在9月1日对进口自中国的3000亿美元产品加征10%关税的消息,3000亿的商品清单中包含了绝大多数的服装、家纺等产品,对我国纺织服装业的出口打击较大。加上8月5日人民币汇率大幅贬值,一定程度上反应了贸易摩擦升级的条件下市场对经济的悲观预期,导致工业品价格跌幅较大。

  从后市来看,首先,宏观层面的不确定性始终存在,特朗普的言论将是最大的黑天鹅事件,尽管市场对这位美国总统反复无常的举动已经有所适应,但中美贸易摩擦仍将是贯穿长期的宏观经济风险,对市场的心态和企业的购销行为始终存在负面影响。

  “回到MEG自身基本面,2019年国内MEG新增产能所带来的压力始终存在,预计年内实际能投产的产能将达到237万吨,年度产能增速高达22.14%,而下游聚酯年度产量的增速市场普遍预期在7%—8%,供需失衡的局面难以改变。因此后期MEG价格仍将难以摆脱弱势的局面。”周遨说,不过,一些阶段性的事件仍然可能对MEG价格带来扰动,比如今年的第9号台风“利奇马”已于8月4日下午在菲律宾东部生成,截至8月5日下午14时距离台湾省台北市东南方向约1080公里,中心附近最大风力9级(23米/秒)。预计“利奇马”将以每小时6公里左右的速度向西偏北方向移动,强度逐渐加强。未来很可能在我国东南沿海登陆,但是转向点的不确定性较大,未来可关注其对MEG船货到港是否会产生影响。

国内期货与外盘期货趋势是不是反的

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