纸白银行情怎么样，是骗人的吗？

内容发布时间： 2020-10-31 00:00 - 金融直播室

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「纸白银行情」继周五国常会提出改革完善贷款市场报价利率形成机制，在原有1年期品种基础上，增加5年期以上的品种，由各报价银行以公开市场操作利率加点方式报价后，央行的动作随即跟上。

　　8月17日上午，人民银行发布公告，公布贷款市场报价利率（LPR）形成机制改革的更多细节，新的LPR报价方式将与8月20日起正式施行，20日起各银行在新发放的贷款中主要参考LPR定价，并在浮动利率贷款合同中采用LPR作为定价基准。这对新发放的贷款来说，无疑将会利于贷款实际利率的降低，达到“降息”的效果。

　　分析人士认为，贷款利率并轨对银行来说将会带来不小的冲击，涉及银行如何管理风险、IT系统如何调整等多方面，整个行业的分化或将进一步加剧，对一些银行来说短期内会侵蚀存贷款利差。因此，对银行来说，利率并轨的过程中，修炼“内功”显得迫在眉睫。从市场反应来看，地产、银行股最受资金关注，对地产股而言，利好政策累积将带动基本面持续复苏，地产板块具有基本面和政策面双重支撑。

　　8月16日，中国国务院常务会议上透露出利率市场化改革的最新部署。李克强主持召开会议，部署运用市场化改革办法推动实际利率水平明显降低和解决"融资难"问题等，确保实现年初确定的降低小微企业贷款综合融资成本1个百分点的任务目标。

　　昨日，央行也作出最新回应称，从8月20日开始每月20日将按照新的报价机制发布贷款市场报价利率（LPR），作为各银行新发放贷款定价的主要参考，同时作为浮动利率贷款合同的定价基准。

　　为深化利率市场化改革，提高利率传导效率，推动降低实体经济融资成本，中国人民银行决定改革完善贷款市场报价利率（LPR）形成机制。

　　央行强调，这次改革的主要措施是完善贷款市场报价利率（LPR）形成机制，提高LPR的市场化程度，发挥好LPR对贷款利率的引导作用，促进贷款利率“两轨合一轨”，提高利率传导效率，推动降低实体经济融资成本。

　　改革LPR报价机制推进利率并轨

　　16日召开的国务院常务会议提出，部署运用市场化改革办法推动实际利率水平明显降低和解决“融资难”问题。其中就指出要改革完善贷款市场报价利率形成机制,在原有1年期一个期限品种基础上,增加5年期以上的期限品种,由各报价银行以公开市场操作利率加点方式报价,全国银行间同业拆借中心根据报价计算得出贷款市场报价利率并发布,为银行新发放贷款提供定价参考,带动贷款实际利率水平进一步降低。

　　央行负责人在17日回答记者提问时表示，经过多年来利率市场化改革持续推进，目前我国的贷款利率上、下限已经放开，但仍保留存贷款基准利率，存在贷款基准利率和市场利率并存的“利率双轨”问题。银行发放贷款时大多仍参照贷款基准利率定价，特别是个别银行通过协同行为以贷款基准利率的一定倍数（如0.9倍）设定隐性下限，对市场利率向实体经济传导形成了阻碍，是市场利率下行明显但实体经济感受不足的一个重要原因，这是当前利率市场化改革需要迫切解决的核心问题。这次改革的主要措施是完善贷款市场报价利率（LPR）形成机制，提高LPR的市场化程度，发挥好LPR对贷款利率的引导作用，促进贷款利率“两轨合一轨”，提高利率传导效率，推动降低实体经济融资成本。

　　“ 2013 年以来，LPR 报价基本并盯住央行贷款基准利率，既无法反映真实的贷款利率波动也没有反映报价行真实的借贷成本。在此背景下，完善 LPR 形成 机制，为 LPR 确定市场化的锚定利率成为利率并轨的核心。”德期货宏观分析师肖利娜说。

　　格林大华期货金融研究中心经理赵晓霞表示，本次完善LPR机制是利率市场化的步骤，目的是用LPR来取代现在的贷款基准利率。与原有的LPR形成机制相比，LPR报价方式转为公开市场操作利率，此外，由于1年期不能有效反应中长期的利率，因此增加5年期以上品种，同时央行还将报价银行由10家增加到最新的18家，这样报价的银行范围更广，市场代表性会更高。

　　在肖利娜看来，对实体经济来说，在当前“宽信用”的政策导向下，利率并轨尽管可以在基础利率方面总体降低实体企业贷款成本，但在信用风险方面，低风险企业将会获得更大的边际收益，而小微企业将主要受益于贷款基础利率的下降。

　　今年下半年是否会迎来全面降息？

　　17日，央行官网公布了新的LPR行程机制。

　　央行表示，通过改革完善LPR形成机制，可以起到运用市场化改革办法推动降低贷款实际利率的效果。一是前期市场利率整体下行幅度较大，LPR形成机制完善后，将对市场利率的下降予以更多反映。二是新的LPR市场化程度更高，银行难以再协同设定贷款利率的隐性下限，打破隐性下限可促使贷款利率下行。监管部门和市场利率定价自律机制将对银行进行监督，企业可以举报银行协同设定贷款利率隐性下限的行为。三是明确要求各银行在新发放的贷款中主要参考LPR定价，并在浮动利率贷款合同中采用LPR作为定价基准。为确保平稳过渡，存量贷款仍按原合同约定执行。四是中国人民银行将把银行的LPR应用情况及贷款利率竞争行为纳入宏观审慎评估(MPA)，督促各银行运用LPR定价。

　　在赵晓霞看来，由于LPR主要是MLF基础上的加点报价，MLF利率低于贷款基准利率，实际上这相当于我国对贷款利率进行降息。从政策效果看，会让企业的融资成本下降，有利于对冲经济的下行压力。

　　那么，此次LPR改革是否意味着下半年要迎来降息潮？市场人士分析认为，此次LPR改革主要是为了提高央行货币政策传导的有效性。

　　建信期货宏观金融团队研究员黄雯昕认为，因每月20日将按照新的报价机制发布贷款市场报价利率，近期，央行可能会通过下调公开市场操作利率影响LPR下行，实现降息。

　　肖利娜表示，下半年市场全面降息的可能不大。当前国内利率问题是结构性问题，银行市场利率低，但贷款利率高，这主要是货币政策传导不畅导致的，需要疏通货币政策传导，降息结果可能是银行利率更低，但贷款利率降不了多少，效果不强。

　　“因此，改革完善贷款市场报价利率形成机制，疏通利率传导，然后通过降低公开市场利率方式降低实体成本成为关键的结构性货币调整政策。”肖利娜说。

　　最后一个问题也是大家最关心的问题——对A股有啥影响？

　　本次新政是利率市场化体现，降息怎么降给谁降一直都是银行说了算，以前的降息总是达不到想要的效果正是这个原因。

　　对银行股来说，盈利上整体对中小银行更不利，因为此前中小银行的中小企业、民营企业贷款占比高，利率也很高，这次国常会确定降低贷款利率以及央行发布LPR，将促使银行降低贷款利率。

　　此前银行股因为担心这一利空政策，而近期整体表现低迷。利空消息落地后，中小银行股的股价表现未必下跌。因为中小银行今年上半年盈利增速普遍不错，新政策下，增速可能有所下降。

　　从市场反应来看，地产、银行股最受资金关注，对地产股而言，利好政策累积将带动基本面持续复苏，地产板块具有基本面和政策面双重支撑。

　　而银行股方面，银行估值中枢有所下降，赚钱能力不如前了。

　　对房贷来说，考虑到房贷目前仍属于安全属性优质的资产，房贷利率或将下行，有利于房地产销售，但在房地产严格调控的大背景下，利好程度有限，且信托贷款支持房企通道被进一步压缩，土地购置和房地产投资增速将继续下行。

　　有网友评论称，在LPR新机制下，银行将会迎来优胜略汰的生存考验。对于已经贷款买房的人，暂时不会有影响，对新购房来说，会有一定的影响，但成本很难增加。

（图片评论来自公众号：小白读财经，部分内容摘自证券时报、第一财经等）「纸白银行情」

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