三农金融业务执行情况便宜吗

内容发布时间： 2020-07-27 00:00 - 金融直播室

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「三农金融业务执行情况」

　　本周，沪镍主力1908合约强势上涨，周涨幅接近6%。昨日晚间夜盘交易时段，沪镍涨势不改，收盘涨幅达1.97%，盘中最高触及105560元/吨，为今年3月初以来最高位。短期内印尼原矿出口禁令对镍价走势形成提振。

　　印尼禁矿对镍供应的影响

　　7月10日印尼能源矿产资源部相关人士证实，由于国内41家冶炼厂即将完成建设，并且在短期内就能投入运营，所以预计印尼在2022年就会停止原矿石的出口。受此消息提振，镍期货盘面上破前期压力位。

　　早在2014年，印尼就曾经出台过禁矿令，年产量由50万吨以上镍矿（金属量）下降至2014年的年产9.73万吨。2017年1月12日，印尼突然宣布有条件允许镍矿出口，得益于此，2017年印尼镍矿产量恢复至39.43万吨金属量。2014年期间，LME镍价曾大幅冲高，但是随着菲律宾镍矿产量的跟进以及一系列其他因素影响，随后LME镍价一泻千里。

　　本次禁矿令和上次有两个明显的区别：

　　第一，本次禁矿令的时间截点是2022年，也就是说印尼镍矿的出口量是一个缓步减少的过程，这与2014年有所区别。已知全球镍资源储量非常丰富，2018年全球镍矿储量8900万吨，在此前提下如果镍价由于镍矿供给短缺而上涨，其他地区的镍矿供应完全有时间进行补充，所以镍矿供应短缺应该难以成立。当然，短期内对镍价形成利好，也是合乎情理的。

　　第二，2014年印尼禁矿令颁布后，大量中资企业赴印尼建厂。现在随着国内冶炼厂开始规模化运作，叠加本国的终端下游可以消化冶炼产品，所以印尼就形成了完整的供应链。而前期，印尼虽然颁布了禁矿令，但是其国内中间品的冶炼产能不够完善，形成了镍的供应偏紧局面。也就是说，后期印尼只是用出口中间品的方式替代了原先出口镍矿的方式。

　　所以，本次禁矿令对镍供应的实际影响预计有限，更多的是短期对心理层面的提振。

　　三季度镍铁供应压力稍减

　　二季度镍铁供应压力的增加和不锈钢库存的累积持续施压镍价，又逢印尼地区暴乱、洪水和地震事故接连发生，带来了期货盘面95000—102000元/吨的区间振荡行情。但是，我们注意到，即使在供增需弱的基本面情况下，期镍最低下探至94000元/吨后出现了反弹，经过两次验证后94000—95000元/吨一线的支撑力量得以确认。

　　然而，三季度镍铁的供应压力或许会有所减弱。国内镍铁产能投放量较大的有两方，山东鑫海6万吨产能已于4月提前投放，内蒙古奈曼经安产能投放预计在四季度。印尼方面也有类似情况，扩产量较大的Konawa二期和Weda Bay投产时间都在2019年底。也就是说，三季度国内外将没有大量新增镍铁产能的投放，供应压力稍微减弱。但是，四季度供应压力将再次增加。

　　不锈钢方面继续维持较高的产量，仅是没有继续扩产。目前不锈钢厂生产仍然有利可图，在这种情况下预计大规模减产可能性不大。那么不锈钢厂对镍铁的需求将得以维持。并且，全球宽松帷幕拉开，市场上存在对下半年宽松刺激政策的期待，到时可能一定程度上提振对冰箱、空调等家电的需求。不过，不锈钢的高库存压力仍然不容忽视。

　　总结与建议

　　综合来说，镍铁三季度供应压力稍减，不锈钢维持高产量，市场期待下半年的宽松政策提振需求。印尼禁矿令预计对实际供给影响不大，但是短期利多盘面走势。虽然不锈钢库存压力仍然不容忽视，但是我们预计三季度将走出振荡偏强走势，投资者可关注回调做多机会。风险点：镍铁投放进度快于预期，不锈钢厂大幅减产 。（作者单位：中投期货）

　　本文内容仅供参考，据此入市风险自担

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