美国非农,你真的了解吗?

内容发布时间: 2020-03-21 00:00 - 金融直播室

欧佩克

「美国非农」

  虽然与去年同期相比,国内天胶库存已有显著下降,但从绝对量上来看,仍旧处于高位,库存压力仍然较大。在需求端迟迟未能好转的情况下,沪胶后市仍将以偏弱运行为主。

  随着国内外割胶作业持续进行,各大主产区逐渐向旺产季过渡,沪胶也连续下跌,主力合约RU1909在7月16日盘中一度下探至10410元/吨。7月25日,在印尼产区出现病害以及泰国遭遇近10年最严重干旱的影响下,沪胶大幅上涨,RU1909盘中最高达10940元/吨,然而沪胶的强势仅维持了一天时间,26日便开始回落。我们认为,在需求端迟迟未能好转的情况下,沪胶后市仍将以偏弱运行为主。

  印尼病害及泰国干旱对天胶产量实际影响有限

  近期,印尼农业部一位高级官员表示,受真菌性病害的影响,印尼2019年天然橡胶产量料较2018年的376万吨下降15%(约55万吨)。据了解,真菌性病害的一般治疗周期在1—2个月,如果积极进行治疗,则产区产出受到影响的时间有限,按单产1158kg/公顷,开割率83.08%进行估算,此次受到影响的产区年产量约为36.74万吨,再考虑到治疗周期为1—2个月,印尼天然橡胶产量实际受到的影响大约为6.61万吨(2018年7—8月印尼天胶产量占全年产量的17.9%)。因此,虽然真菌性病害对于印尼天然橡胶产出会产生影响,但是否会达到印尼官方表示的15%降幅存在一定的疑问。

图为印尼天然橡胶月产量(单位:万吨)

  泰国气象部门上周表示,进入雨季以来,由于来自南部海域的热带气旋比往年小,泰国正遭遇近10年来最严重干旱。不过,从目前泰国公布的信息来看,遭遇严重干旱的区域为泰国北部、东北部、中部,而泰国天然橡胶主产区主要位于南部地区(种植面积占全国近七成),因此干旱对于泰国天然橡胶产量的实际影响有限。

  轮胎企业开工下滑? 重卡销量连续下降

  进入7月,在库存压力以及夏季高温的影响下,国内轮胎企业开工连续出现下滑,但同时国内轮胎市场销量整体表现一般,经销商的库存压力较大,7月中旬轮胎企业曾试图通过降价促销的方式来提振销量,然而终端需求的持续疲软导致其实际效果一般。截至7月26日当周,国内全钢胎开工率为73.59%,较去年同期下降3.27%;半钢胎开工率为70.36%,较去年同期下降1.25%。

  而一季度表现抢眼的重卡销量在进入二季度后也开始出现大幅回落。数据显示,6月国内重卡市场销量为10万辆,环比下降8%,同比下降11%,创年内月销量最大降幅;1—5月,重卡市场累计销量为65.26万辆,同比下降3%。由于基建投资增速和制造业回暖未能达到预期,同时“5.21大吨小标”事件对市场也产生了较大影响,后期国内重卡销量可能将连续下滑。

  总之,目前全球天胶主产区天气情况良好,尚未听闻有台风等极端天气出现,虽然印尼产区出现真菌性病害、泰国遭遇严重干旱,但其对天然橡胶产出的实际影响有限,后期天然橡胶产出将逐步提升。天胶库存方面,虽然与去年同期相比,国内库存已有显著下降,但从绝对量上来看,仍旧处于高位,库存压力仍然较大。同时,由于终端需求低迷,重卡市场销量可能会连续下滑,从而减少对天胶的需求。综合来看,后期天胶很难摆脱偏空运行态势。

  (作者单位:中信建投期货

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