国际期货恒指直播 国际期货原油直播 全球经济大幅动荡 原油需求明显下滑

2021/06/28 09:27 · 天然气 ·  · 0评论

国际期货恒指直播 国际期货原油直播 全球经济大幅动荡 原油需求明显下滑

目前国内外市场的供需状况如何?关联企业存在哪些经营机会?国庆假期如何做好风险管理?参加9月25日由上海国际能源交易中心和迪拜商品交易所联合举办的“在线原油期货系列讲座”之后,《期货日报》记者采访了许多内部人士,并对这些情况进行了梳理。

自今年年初以来,受疫情影响,全球经济一直处于动荡之中,对原油的需求大幅下降。尽管在5月以后,随着需求的逐渐恢复和供应方产量的急剧减少,国际油价逐渐上涨。然而,在最近的情况下,供应方减产行动已经放松,全球流行病的发展已经影响了经济复苏,市场担心原油需求的复苏,油价急剧下跌。

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需求方面的担忧在增加

谈到最近国际油价的波动,中国证券期货研究所高级分析师李云旭认为,主要原因是需求方面隐忧加重,全球市场风险偏好下降。最近,在中国,印度和美国大大削弱了终端需求势头的背景下,第二次欧洲疫情的爆发阻碍了原油需求的恢复步伐,市场对需求的逐步回升的预期早期修订了全球恢复工作和生产的方式。此外,美国的财政刺激计划受阻,而且缺乏进一步宽松的预期,因此宏观情绪转而推动集体高水平的金融资产下跌,这自然对油价波动产生放大作用。

中国光大期货能源化工有限公司首席石油官钟美艳表示,就目前的国际原油市场而言,这不仅面临季节性拐点的影响,而且削弱了中国原油的高需求毛利。精炼油。特别是在炼油厂方面,不仅美国炼油厂的开工率比往年的平均水平显着下降(截至9月14日当周,美国炼油厂的开工率仅为75%左右),而且中国本地炼油厂的开工率仅为72%左右。她说:“鉴于国内成品油库的上涨压力和未来炼厂开工率的压力,国内需求总体上难以改善。”

李云旭表示,就下游成品油市场而言,航空煤油需求的下降比例仍是所有成品油中最大的。目前,世界上仍有许多航线被停航,飞行数量仅恢复到前几年同期的50%-60%。相反,海洋和陆地运输市场的复苏是好的。每周的EIA数据显示,美国的汽油表观需求已恢复至前几年同期的90%,而柴油的表观需求已达到前几年同期的85%。在运输方面,固结和干散货运输在第三季度显着改善,但受疫情影响的船用燃料需求弹性较小,估计在上年同期为90%-95%年份。

对于全球原油库存情况,业内人士认为,在季节性因素的影响下,出现了一定程度的重复。自从OPEC +开始实施有史以来最大幅度的削减以来,全球原油库存持续下降。据统计,目前全球浮动原油1.548亿桶,比6月底高峰2.17亿桶低28.6%。钟美艳告诉期货日报,尽管全球原油总贸易量和过境量有所下降,但总体市场处于需求低迷的格局,发生了区域性的库存转移,没有出现周期性的矛盾。不断改善。

实际上,最近也有媒体报道,一些原油交易商准备使用油轮来储存石油,以便在原油月度差异逐月减弱的情况下在未来获利。对此,李云旭表示,现货压力和月度差异结构的进一步扩大是造成储油需求增加的根本原因。此外,由于早期油轮贸易量下降,运价处于较低水平,浮动仓库储油套利也是一个不错的选择。 “毕竟,在9月初,西北欧三个月的浮动头寸成本为1.08美元/桶,六个月的浮动头寸成本为2.43美元/桶,但布伦特原油期货的三个月价差为1.45美元/桶, “六个月的价格差为每桶2.7美元。”他补充说,然而,伊德期货总经理助理建建岳认为,这种操作只是一个例子,市场上没有油轮库存的普遍化。

对于第四季度的原油市场,考虑到供应端的努力已经让油价回到了40美元/桶,这个位置是市场多空双方都比较认可的。未来油价若继续走高,则需求端需要进一步改善。海通期货能源化工研发负责人杨安认为,在这样的背景下,市场需要重点关注两方面的影响:一方面,疫情需要得到有效控制,接下来疫苗的进展、推广应用以及气温下降带来的二次疫情风险需要有一个博弈的过程;另一方面,美国为首的疫情严重地区经济恢复进展,这与当地政府后期经济复苏政策密切相关,需要关注欧美的经济恢复情况。

除此之外,中银国际环球商品市场策略主管傅晓认为,生产大国新一轮的博弈也将对第四季度油价产生较大影响。不过,总体来看,油价反弹受到基本面恢复的支持,短期油价仍将保持区间振荡,但第四季度的原油均价会大概率高于第三季度。

考虑到油价振荡约3个月后重回高波动态势会增加相关企业的经营风险,加之后期宏观面的不确定性仍然很大,李云旭认为,相关产业仍需积极进行价格风险管理。

内外价差走阔可能性较小

境内市场方面,据了解,在第二季度初疫情率先得到有效控制的情况下,境内终端油品需求快速回升。叠加我国特有的成品油“地板价”政策,境内成品油裂解价差相对于国际油价处于绝对高位,在这样的情况下,上半年炼厂开工率激增。

李运旭解释说,下半年,由于国内市场需求回升的空间有限,月初积累的高油品消化速度将较慢。但是,目前它仍然处于较高的位置。相反,由于海外需求疲软而承受压力的出口市场自8月份以来已显着改善。数据显示,八月份汽柴油出口总额为231万吨,比七月份增长38%。据悉,9、10月份计划出口量突破300万吨,出口回升和国内炼厂开工率逐步下降,将缓解国内库存压力。

李云旭认为,第二季度初,上海原油期货近一个月的仓单溢价在一定程度上反映了保管价值。当时,全球市场供需严重供过于求,现货价格承压,超级contango结构下的存储资源极为紧张。在调整仓储费之前,上海原油的月度差额明显小于外部原油的月度差额,这也使其近期合约对多头更具吸引力。

在保证金套利方面,交易者需要知道保证金套利是否会大大降低进口套利价格的正向多元化。

然而,就目前的上海原油期货而言,李云旭表示,由于年初炼油价格低迷时当地炼油厂的底部数量众多,下半年的原油采购需求已被透支。阶段。因此,在需求疲软和高库存的环境下,原油采购需求相对疲软。尽管最近的交货仓库仓单已经连续交货,但绝对数量仍然很大。最近一个月合约的价格在一定程度上反映了仓库收货的压力,这使其与外部市场相比被大大低估了。但是,进一步扩大的可能性很小,毕竟远月的内外价格差异已经变得合理。

尤其是,最新一期的上海国际能源贸易中心仓库收货周报显示,截至9月25日,SC仓库收货量进一步减少至3736万桶,比最高的4500万桶低750万桶。下降非常明显。与此同时,巴士​​拉轻质原油出库现象在上周首次出现,这表明上海原油期货的折扣已经开始吸引来自中国和东亚的买家。这将有助于缓解上海原油期货近半年来面临的压力。杨安认为,这也将在一定程度上帮助修复上海原油期货与国际油价之间的折价。

但是,考虑到国内仓库总收入为3736.1万桶,其中中化兴中下降了50万桶,中化宏润下降了22万桶,而中石化海南增加了145.2万桶,对内部仓库的压力仍然很大。钟美艳认为,在这种情况下,内外部市场的短期价格差异很难得到实质性的弥补。

至于国内市场的库存情况,李云旭告诉期货日报,尽管早期滞港严重的香港原油集中情况已经明显改善,亚洲的浮动仓库数量明显减少,港口库存跟踪情况显示,原油库存仍处于较高水平,没有明显的去库存迹象。在这种情况下,他建议炼油厂或贸易商应注意上海原油和布伦特原油的套利。如果价格差没有回来,他们可以通过参与上海原油的交付来优化采购成本。现场加工能力有限的精炼厂可以通过逾期现金转移或仓库收据转移来接收预期的货源。

“随着国庆长假的到来,有必要对纯粹的投机行为保持谨慎。尤其要注意空板的风险控制。尽管当前的能源和化学品种仍然相对薄弱,但大多数原油板块品种由于价格低廉,没有必要等待更多的机会追求上涨,建议风险承受能力有限的投资者要等到市场畅通和假期结束后说过。

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