外汇直播间在线喊单 黄金的价格运行规律短期来看受到市场避险情绪主导

2021/06/27 23:49 · 道指 ·  · 0评论

外汇直播间在线喊单 黄金的价格运行规律短期来看受到市场避险情绪主导

关于黄金的定价机制,现有的研究框架意见不一,很难达到相同的口径。主要原因如下:首先,客观地讲,驱动金价的因素极其复杂。金价的上涨和下跌更多地反映了当前的世界宏观经济趋势,但很难就宏观经济趋势达成共识。其次,从短期来看,金价是最直观的。影响因素是当前美元指数趋势和各种“黑天鹅”事件,这也是市场判断金价趋势的最重要依据。

然而,基于短期宏观经济变化来分析金价波动,将不可避免地将政治事件,石油价格和货币政策结合在一起,而没有长远的眼光。最终,金已进入人类社会超过3000种,并已长期融入社会经济和人类思想文化。其主要影响因素在历史发展阶段又发生了变化,导致金价上涨。短期而言,黄金价格受市场规避风险的支配,而长期而言,则取决于经济增长率与力量之间的矛盾。在先前研究的基础上,本文通过熊彼特的商业周期理论探索了黄金价格趋势的共性。

本文主要基于熊彼特的综合商业周期理论,包括坎德拉季耶夫周期的长周期,诸葛拉周期的中周期和短期库存周期。

坎塔拉耶夫周期

黄金期货交易时间段 根据熊彼特的全面商业周期理论,资本主义世界的发展存在一个漫长的周期,即坎塔拉耶夫周期,这主要是基于价格和经济增长的变化。周期长度约为60年,包括经济繁荣,衰退,萧条和复苏四个阶段,每个阶段约为10年。根据市场上近300年的历史,我们列出了五个较长的周期。在每个漫长周期的第一阶段,技术创新都会推动整体生产效率的提高。高峰之后,边际成本的增加导致增长率的变化。最后,它进入了抑郁症和康复阶段。在漫长的周期的后半段,经济将缓慢走向滞胀。

由于缺乏历史数据,本文的长期划分是根据一些学者的学术文献进行的。下表详细列出了熊彼特全面周期的几个较长时期。

黄金价格在很长一段时间内。从长远的角度来看,如果在繁荣阶段没有重大的政治事件(战争等),金价的主题将是稳定。在经济衰退期,金价必须有很大的波动,这可能是由于自然价格变动或主要政治因素造成的。在萧条和复苏时期,黄金总体上处于高位运行,但其汇率经历了三轮急剧的上升和下降。这是黄金长期趋势的基本面。从目前的角度来看,现在处于新一轮长期周期的后半期。高操作下金价的急剧上涨和下跌势必成为近十年来的基本形态。

卓氏菌周期

诸葛拉周期是固定资产或设备的投资周期。它认为危机或恐慌不是独立的现象,而是社会和经济运动的三个阶段之一。这三个阶段是繁荣,危机和萧条。三个阶段的重复出现形成周期性现象。

zhu格拉循环的划分没有统一的标准。通常,使用设备投资占GDP的比例。但是,在美国,设备投资期的划分市场几乎没有差异。本文通过结合设备投资在GDP中的比重,产出缺口和失业率来简要划分zhugra周期。

Jugra周期中的黄金价格。自1975年以来,美国设备投资周期经历了五轮。黄金价格与设备投资周期之间没有显着关系,但当朱格拉周期下降时,黄金价格可能会上涨。在细分方面,两者在1983-1991年和1992-2002年之间存在一定的负相关性,在其他阶段,黄金和设备投资者周期之间的正相关性更为突出。从长远来看,从1983年到2002年,美国经济处于复苏和繁荣时期。金价的金融属性减弱,宏观经济形势改善,社会资本市场的投资回报率逐渐提高。黄金价格没有强大的推动力。剧烈的设备投资活动意味着社会经济继续发展,资金很难流入黄金市场。

贵金属周期

从经济周期的角度来看,黄金和白银的趋势从长远来看基本相同,并且黄金和白银有明显的周期,两者都长达约十年(在此期间有一个大的波峰)。 ),下降期为20年。下降期可以分为调整期(每个调整期都有两个到三个峰值)和水平期。

具体来看,每个周期内宏观事件大致如下:

1970—1980年上升期。1970—1975年布雷顿森林体系瓦解,之后爆发了第一次石油危机,导致贵金属价格在1974年达到一个小高峰。1975—1980之后,美元贬值叠加第二次石油危机,使得本次贵金属价格达到长周期的高峰。

从1980年到2000年是下降期。从1980年到1983年,在经济萧条的背景下,美国减税和紧缩货币政策使美元得以修复,贵金属价格下降。 1983年,拉丁美洲债务危机引起的风险规避导致贵金属价格上涨。然后美元逐渐走强,贵金属价格长期下跌。 1985年至2000年,美国互联网技术革命,美联储加息和亚洲金融危机使美国受益,白银进入了长期的横向交易。

在2000年至2011年期间。从2000年至2011年,互联网泡沫以及欧元的诞生和金融危机打击了美元指数,白银价格强劲上涨。

从2011年到现在的下降期。 2014年之后,世界货币扩张政策逐步撤回,美国开始提高利率,白银微弱上涨。 2016年,由于美元疲软和英国的“脱欧”,银玫瑰短时间出现。此后,美元继续升息,贵金属下跌。

在贵金属自身的独立循环下,未来可能会有上涨的机会:当贵金属价格逐渐进入下行通道时,将出现两次大回调。回顾上一次大规模修正,贵金属的价格自1980年以来分别在1983年和1987年进行了深度修正,间隔大约为3年,对应于这一阶段的2016年和2019年。货币紧缩和大规模减税政策刺激了经济。尽管近年来的国际基本面与1980年前后的基本面不同,但在美国,油价在早期阶段就急剧上涨,并在当年推出了大规模的减税,加息和减缩政策。同时,与当年的时间相似。

库存周期(kichin周期)是3-4年的短周期。它的基本驱动力是制造商库存的变化。根据一般的经济法则,商品库存在供求关系下会定期变化。熊彼特的综合循环理论认为,风疹循环通常包含三个独立的基钦循环。划分库存周期的指标不同。本文使用诸如总制造业库存,制造业PMI订单库存和库存出货比之类的指标来划分库存周期。指标的趋势如上图所示。

结合之前的zhu格拉循环划分,得出了makes格拉循环与库存循环的叠加表,如下表所示。

本文使用美国制造业的黄金价格和PMI订单库存数据相关性分析。结果表明,两者的相关系数为0.146,拟合的回归良好率为2.6%。通过研究美国的金价变化和短期库存周期,可以发现金价变化与短期库存的周期性波动之间没有明显的关系。但是,值得注意的是,库存周期中黄金与其他大宗商品的比率之间存在明显的反向关系。例如,金与银的比率在库存周期中显示出一定的周期性变化,而总体趋势是反向变化关系。

可以理解为,在经济的上升趋势中,黄金的趋势不如白银,相反,它比白银大。这种变化在金与其他金属的比例中尤为明显。例如,通过比较金和铜的比率,可以看出2000年后两者的变化之间存在很强的负相关性,而金铜比率的上升或下降则与金铜的趋势负相关。美国库存周期。

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